风险投资的运作过程是一个筹资活动和投资活动相结合、资本和科技项目相结合的过程。风险资本筹集以后，风险投资公司才能进入投资动作程序。风险投资公司的投资动作程序包括项目评估和选择、谈判和签订协议、辅导管理以及退出四个阶段。项目评估和选择是整个风险投资程序的至关重要的第一阶段，直接关系到风险投资项目能否成功。
项目获取
风险投资公司一投入业务运 作，风险资本家就面对着范围广泛的投资机会。风险资本获取潜在的投资机会主要有三种方式：创业者（企业）主动提供，在创业企业寻求早期投资时常采用这种方式；中介机构推荐，包括作为辛迪加投资的主要投资人的推荐；内险 资本家主动寻找，这种方式下寻找到的项目质量较高，风险资本家部分地充当了企业家寻找到的项目质量较高，风险资本家部分地充当了企业家寻找项目的角色。
项目筛选
风险投资的项目评估和选择过程的第一阶段工作是投资机会筛选。风险投资公司的专业人员对收到的大量创业计划和投资机会进行筛选，以快速舍弃不合适的投资方案。项目筛选工作所领带的是风险投资公司根据其投资战略和策略制定的项目筛选标准。筛选阶段评估的对象基本是项目计划书本身，并不进行详细的分析评估风险投资公司制定项目筛选标准和对潜在的投资机会进行筛选进，运用的是结合自身特点的特殊评价指标，主要考虑以下方面的问题。
a 风险企业所处的行业。风险投资公司出于控制风险、增大回报的考虑，大都坚持企业化集中投资原则，对风险企业所处行业有自己的偏好和专长。
b 风险企业所处的阶段。风险投资公司处对风险企业所处的阶段有自己的偏好和专长。
c 风险企业要求的投资规模。投资规模的选择是一个规模效益和风险控制的平衡问题。企业要求投资规模过小，管理成本就会上升；规模过大，则风险太大。
d 风险企业的地理位置。出于辅助管理风险企业的便利考虑（有时也因为政策规定），风险投资公司一般选择在其自身或分支机构所在地的风险企业进行投资。在联合投资的情况下，非主要投资方可以选择非本公司所在地的风险投资企业进行投资，但对风险企业的监督管理通常由风险企业所在地的风险投资公司来承担。
e 此外，对潜在的投资机会进行筛选时，还要考虑自身的资本实力、融资渠道、投资策略、以往经验以主对产业发展的战略判断等。
项目评估的方法和评价指标体系
通过筛选阶段的淘汰，只有少数风险投资公司认为合适的、有价值的项目得到保留，进入投资评估阶段。国外的风险投资公司在实践中都建立了自己的评估组织体系、评估方法和评价指标体系。在我国，对投资项目如何进行评估采用什么方法和评价指标体系来评估以及由什么部门来评估目前尚无可以供借鉴的经验。由于风险投资具备高风险的特征，风险企业的投资、管理和经营中具有相当大的不确定性。对一个早期的、充满不确定的风险企业进行未来的现金流预测是不现实的，风险企业在风险资本退出前几乎没有现金分红，风险资本的报酬主要通过退出时的股份增值来实现。因此，对传统的投资项目采用的净现值法等项目评估。由于风险资本投资的是未来的增长机会，期权理论和期权定价方法成为对风险投资项目进行评估的理论和方法。在国外，用期权定价方法评价风险投资项目已有大量的理论研究和少量的实际应用，我国这方面的研究和应用下于起步阶段，特别是在实际应用上。
绝大多数情况上，绝大多数风险资本是以创业企业的商业计划的基础通过主观评估来进行项目评估和选择的。这种做法很大程度上领带风险投资家知识、经验甚至直觉，科学性成分并不大，没有多少量化指标。但是这种主观性不等于随意性，风险投资公司在项目评估和选择上都有自己的专业人才、机构、评估方法和评价指标体系，以求项目决策的最大程度的科学性取得在控制风险条件下的收益最大化。
风险投资公司进行风险投资，最希望看到如下的情况：选择合适的企业家进行投资合作；风险企业在合适的时间拥有合适的技术，生产出合适的产品；存在或能引导、创造的市场；能带着丰厚的回报和良好的声誉从创业企业中顺利退出。因此，风险投资公司在对项目进行评估时除了在进行项目筛选进采用根据本公司特点制定的特殊标准外，都会采有一向性的评估标准，从创业计划书、管理、技术和产品、市场、财务、退出等方面对投资项目进行评估。
对企业计划书的评估。包括对计划书的结构、内容和可靠性的评估。
对管理的评估。包括对创业企业家和其它重要管理人员的评估。某种意义上说，对管理评估重于对技术的评估。在我国的市场体制和法治不发达的情况上，企业家的良好品格和责任感是降低道德风险的主要途径。对创业企业家的评估重于对对其它重要管理人员的评估。对企业家的评估侧重评估其个人品质和综合能力。对其它重要管理人员侧 重评估其在积压自负责领域的管理经验与技能。对团队精神的评估也是管理评估的重要方面。
对技术和产品的评估主要评价技术和产品的先进性、成熟性和市场性，产品的市场导向是对技术和产品评价的中心。过于革命性和革命性不中瓣技术和产品都不适合一般的商业性风险资本。具体评价时可考虑如下因素：科技含量；产品推入市场的时间；竞争优势；产品的市场接受度；是否符合产业政策导向；抗经济周期能力。
对市场的评估。从下面几个角度评估：能否创造新市场；市场的成长性；市场容量；能不取得足够的市场份额。
对财务的评估。风险资本要求风险企业总的资金需求额在可以接受的范围内，并能保证有进一步速效的渠道，能获得高的回报率和回报额（不同投资阶段有不同的加报率要求）。
对退出的评估。主要考虑能否在合适的时间有合适的渠道退出投资。如果能通过上市方式退出，则风险企业将得到比较高的评估值。
评估中的调研分析工作
风险投资公司在确定了项目评估的指导思想、评估方法和项目评价指标体系后，就可以组织专业人员（包括内部和（或）外聘）按评价指标体系对项目进行评估在评估工作中必须对项目有关的信息进行系统的调研、分析和处理，并根据掌握的信息对项目的技术、市场和财务等进行分析。主要的方法有：与创业企业家和管理人员面谈；调查与企业企业和管理人员的相关人员或机构；参观队伍企业；对项目进行技术、市场和竞争分析；对风险企业的管理和财务进行分析；检查风险企业的过往记录。
项目评估和选择的组织
一个组织机构完善的风险投资公司一般都有研究咨询部、投资评估委员会、专家咨询委员会、投资决策委员会等机构和部门。风险投资公司进行项目评估和选择的比较理想的流程是二级评估、二级决策，第一级评估为投资经理在研究咨询部门的协助下对投资项目进行筛选和初步评估第二级评估为投资评估委员会对经过投资管理部门一级评估的项目进行深入评估，投资评估委员会按既定的评估方法和评价指标体系在专家咨询委员会的咨询下进行项目的评估项目经投资评估委员瘵评估通过后，报公司部经理审批同意后，再由投资决策委员会进行最后的决策。投资决策委员会通过后，项目投资前的评估和选择工作结束，风险投资进入谈判协议阶段。
运用层次分析法进行项目评估
风险投资的评全和选择实际是一个多目标的决策过程，可以应用系统工程和决策论的方法进行。层次分析法（AHP法）是解决项目评估和选择的一种行之有效的办法。确定投资项目的评估价值是层决分析的总目标，项目评估的一般标准（创业计划书、管理、技术和产品、市场、财务、退出）作为分目标，分目标又可以分解为指标9如技术与产品分目标又可以分解为技术的先进性、成熟性和市场生等指标）。在确定各分目标和指标的权重时，以及对项目的各指标评价时可以采用专家打分法。项目的评估值确定后，将项目的评估值和预期值（最低的要求得分）比较，大于预期值的可以考虑投资，小于预期值的不予投资。若有几个项目可供选择，优先选用评估值大的项目进行投资。
